近期黑色、農產品、貴金屬等商品期貨輪番上漲，有色金屬中與不銹鋼有重要交集的滬鎳主力合約從66000元/噸的底部價位上漲至74000元/噸，表現不俗。靚麗的經濟數據和通貨膨脹預期營造出多頭氛圍，菲律賓雨季、國家收儲鎳的傳聞及不銹鋼價格上漲均對鎳價構成正向刺激。
通脹預期及國內房地產回暖，刺激大宗商品多頭入市
我國一季度GDP同比上漲6.7%，3月規模以上工業增加值同比增長6.8%，1—3月全國固定投資額同比增長10.7%，數據均好于預期。一季度經濟“開門紅”，主要依賴于財政發力和房地產政策積極效果的顯現。一季度信貸投放以驚人的速度增長，M2高達13.4%，M1高達22.1%的貨幣環境引發市場對通貨膨脹的擔憂。近期豬肉以及蔬菜的價格快速上漲，央行已經開始高度關注飆漲的物價動態，進一步強化了通脹預期。作為資深抗通脹標的的大宗商品正受到多頭的青睞。
國家統計局數據顯示，3月70個大中城市新建商品住宅價格環比上漲的城市有62個，比上月增加15個，占比近九成。房價持續上漲推動了房地產建設活動的改善，這在3月新開工面積累計同比增長19.2%和房地產投資累計同比增長6.2%的強勁數據中充分表現。另外，截至18日，30個大城市的日均成交面積是85.9萬平米。地產調控新政之后，市場一致預期銷售環比下滑30%—40%，實際環比3月高點僅下滑12%。超預期的銷售表現增強了房地產投資回暖的預期，也增強了大宗商品多頭的信心。
鎳短期消費改善
近期不銹鋼價格上漲，刺激終端用戶以及流通領域重建庫存。短時供需錯配造成市場貨源緊張，多頭氛圍濃郁致不銹鋼價格堅挺，同時，鋼廠訂單充裕。安泰科數據顯示，2016年3月不銹鋼粗鋼產量達到200萬噸，同比增長10%，環比增長34%。其中，103萬噸300系不銹鋼創下月度產量的新高。由于不銹鋼行業占我國原生鎳消費量中的85%，不銹鋼市場量價齊升的局面打開了鎳短期消費向上的空間，對鎳價有益。
另外，消息稱國儲局未來三年或將采購10萬至15萬噸精煉鎳。其中，今年可能買進3萬—6萬噸，折合每月約5000噸。該消息對市場情緒影響正面，導致國內鎳板現貨升水持續走高。
庫存高企和產出放量拖累鎳價
由于2015年電解鎳進口量激增導致國內鎳板庫存量呈現持續增加的趨勢，截至4月14日，上期所交割庫加保稅區鎳庫存共計21.1萬噸，較2015年同期增加近3倍。LME鎳庫存維持在40萬噸以上高位，以全球2015年產量195萬噸計算，LME鎳庫存占比22.2%，遠高于其他金屬水平。龐大的庫存成了鎳價上方的壓制力量。
供應端上看，2015年全球主要新建鎳項目產量為22萬噸，同比增長75%。2016年主要新建項目產量約為31萬噸，保持增長態勢。短期看，青山印尼項目二期逐步放量，預計4月產量折合新增0.65萬噸金屬量。在菲律賓雨季結束及礦山盈利背景下，國內礦石供應不存在瓶頸。產出相繼放量，鎳價后期供應端壓力增強。結合前20名主力持倉席位看，隨著鎳價上行，前20名主力凈空持倉明顯增加，最新前20名主力席位凈空持倉為89274手，呈現空頭占優格局。
整體上看，宏觀經濟數據企穩及通脹預期抬頭，激發市場做多信心，商品出現普漲行情。鎳基本面也被調動，短期偏多信息頻出，刺激期現價格攀升，行業供需矛盾暫時被忽視。盤面上看，滬鎳主力合約站穩72000點并創出新高，上方目標直指75000點以上。由于鎳供需格局改善有限，且價格上漲中主力拋壓增強，做多需密切關注宏觀及周邊商品價格動向。
